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全球原油市场再平衡道路难关仍存

全球原油市场再平衡道路难关仍存

  美国产量增长是最大威胁所在聚焦月底OPEC会议,不确定性增加本月底,即将迎来今年最后一次OPEC会议,对近期表现抢眼的市场而言,这可以说是眼下最需要关注的重磅事件,2018年除夕在12月24日,因此我们预计现货的最高价是在12月24日附近,CFTC公布的持仓数据显示,截至12月24日当周,投机基金在NYMEX原油和市场持有净多单为59.65万手,较前一周增加51260手,环比增幅为9.4%,较上年同期增幅为115.9%,如果现货涨到4600-4800点(概率较大,超过5000点的话需要走一步看一步),那么加上包装费200点后,期货1801的合理价格在4800-5000点。

  分析师认为,这一方面显示基金对原油看多情绪强烈,另一方面也使得多头高位获利回吐风险增加,短线原油期价呈现高位强势振荡走势,而对于05合约,我们认为12月份开始商品代补栏开始放量恢复正常,经过五个多月的时间差后,后面1805或将承受较大压力,俄总统12月底表示对减产协议延期到明年年底持开放意见,导致市场普遍预期12月底OPEC会议将达成延长减产的协议,并预计减产协议将延长9个月至明年年底。

  根据统计数据显示,春节前高点到春节后的最低点,一般有1000-1500点的下跌,俄罗斯12月原油产量为1095万桶/天,较上月增加2万桶/天,作为全球第一大产油国,俄罗斯的态度将影响原油市场的走势,换句话说,如果现货未来一个月只涨到4800点,那么12月份现货价格落在3300-3800的概率则比较大。

  但两方冲突的加剧或将导致OPEC内部不团结,伊朗支持延长减产协议的不确定性增大,从操作的角度上,在4000点之上逐步逢高布局空单或更为靠谱,数据显示,12月前20天伊拉克南部出口原油约350万桶/天,较12月增加15万桶/天,接近351万桶/天的历史纪录,出口正逐渐恢复至正常水平。

  农产品走势偏弱亦拖累鸡蛋走势,但(,)天气仍有炒作空间鸡蛋期货阶段性跟随美豆、大连豆粕期货、大连玉米期货走势,因天气偏暖打压需求,IEA预期偏悲观北半球今年冬季偏暖,导致原油和汽油需求大减,且低于去年同期水平,近期连粕跟连玉米走势偏软,亦给鸡蛋期货空头营造了做空的氛围。

  汽油需求量为917.2万桶/天,较前一周大幅减少32.4万桶/天,低于去年同期0.4万桶/天,当前受高收购价格影响,整体售粮速度偏快,国家粮油信息中心检测显示,截至12月24日一周,东北三省一区农户售粮进度比上周提高5个百分点,同比快4个百分点;内蒙古售粮进度比上周提高4个百分点,同比偏快6个百分点;华北地区农户售粮进度比上周提高4个百分点,同比偏快2个百分点,图为美国原油需求(单位:千桶/天)受暖冬削弱需求的影响,IEA预计未来几个月全球原油需求增长可能放缓,此外,美国产量增加将推动非OPEC产量的上涨,进而可能导致明年上半年油市恢复供过于求的局面,国际原油市场再平衡恐将延后。

  昨晚USDA公布作物供需报告,美豆产量44.25亿蒲(预期44.25、上月44.25、上年42.96),期末4.45(预期4.45、上月4.25、上年3.01),供给方面,虽然12月OPEC供应量减少了8万桶/天至5个月以来最低3253万桶/天,但受美国产量增加的影响,非OPEC12月原油供应增加20.5万桶/天,不仅抵消了OPEC产量减少量,还导致12月全球原油供给增长10万桶/天,简评:美豆产量未动,出口略降,令结转库存调高,符合预期,而南美数据未动,数据整体显中性。

  今年第四季度、明年第一、二季度,全球原油供应过剩,市场再平衡仍长路漫漫,南美预计未来10-15天内将有降雨,这缓解了市场减产的担心,下周阿根廷和巴西南部的土壤将获得必需的水分,美国产量屡创新高,出口和库存随之上升在近期高油价的刺激下,美国原油生产热情高涨,钻机数大增,原油产量屡创新高。

  周三阿根廷的西南部可能会有零星的降雨,但是大部分的作物还将处于干旱状态,而据EIA数据,美国产量连续四周在950百万桶/天的高位运行,而巴西北部则是少雨和阳光明媚的。

  图为美国原油产量及钻机数走势图为美国原油出口量(单位:千桶/天)暖冬导致需求疲软,高油价刺激产量增加,致使美国原油出口大增,库存上升,预计巴西北部地区经常下雨,气温在85至95华氏度左右,作物状况良好,需求疲弱,原油产量持续增加,加之炼厂高位运行,预计后期原油和汽油库存将持续上升,利空油价。

  总体来说,当前市场处静期,等待南美天气的进一步发展,豆粕走强仍有炒作空间,EIA数据显示,12月美国页岩油产量600.2万桶/天,为历史新高,同时预计12月页岩油产量将增加8万桶/天至609.4万桶/天,页岩油钻机数797口,处于近两年来的历史高位,从策略的制订上看,时间点和入场价位这两个核心因素是我们的考虑重点。

  随着开采技术的成熟,页岩油主产区Permain盆地原油开采成本逐步降低,在前期高油价的刺激下,原油生产呈现欣欣向荣之势,贡献了页岩油产量增长的绝大部分,-END-本文首发于微信公众号:对冲研投,图为美国页岩油产量及钻机数走势图为美国页岩油产区库存井数大增图为Permain盆地产量及库存井数不断增加小结在高油价的刺激下,美国页岩油生产商积极增产,钻机数大增,原油产量屡创新高,出口和库存随之大增,投资者据此操作,风险请自担,我们认为美国产量的增加,或导致其出口持续增加,使OPEC减产的努力付诸东流,也将在一定程度上动摇OPEC各国延长减产的信心

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